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二开始营业（第6页）

1991年3月3日上午，深圳发展银行在深圳寰宇大酒店三楼宴会厅召开1991年度股东大会，董事会向股东大会提交的分红方案令股东们大为不满：每10股送4股，并且每股派发0?3元现金。个人股东对这个方案感到非常失望，他们认为深圳发展银行利润这么多，至少也应该“10送5”，尤其是那些高价买入发展的中小散户们，在长期被套、损失极为惨重的情况下，更是憧憬着“1送1”。

但法人股东对这个分红方案没有提出反对，在深圳发展银行强调要妥善处理各方关系、强调长远利益后，法人股东纷纷表示理解，最后的投票结果是董事会的分红方案获得了93％的赞成票。

这是一次令中小股民大失所望的会议。不欢而散的中小股民周一开盘就用脚投票发泄不满，深发展抛盘剧增，股价下行，瞬间跌停。

4月8日至13日，深发展连续6天下跌不止，其中4月11日竟然无人问津，单挂卖盘，造成一股都没有成交的尴尬局面，创下龙头股深发展上市以来零交易的纪录。

对深圳发展银行失望的社会股东们，这时把希望转向了税后利润仅次于深发展的万科公司。虽然万科不可能像深发展那样送红股，但股民们大都希望万科分红能高于金田公司，当时盛传金田将10股送3股，那么万科至少也应该高于这个标准。然而万科董事会拿出来的方案同样令股民失望，竟然是“10送2”。

万科公司解释说，并非是公司没有能力多分，而是因为万科是个按国际化股份公司的标准建立起来的规范公司，建立之初就制定了公司章程。

按公司章程规定，分配给股东的利润只能占公司税后可供分配利润的40％至60％。

“10送2”的分红，已达到可供分配利润的55?7％，若突破这个比例，势必要修改公司章程，而修改公司章程得召开特别股东大会。

中小股东勉强接受这个解释，可随后在配股问题上又引起股东们的争议。

1991年3月，万科在召开的股东例会上，确定配股价为3?8元。然而到了5月份，董事会又擅自否决了这个股东通过的配股价，而提出每股4?2元的底价，在这个底价上，经过证券商的竞投，来最后确定配股价，或许这也属于国际标准化做法。

券商们的投标结果是每股4?4元。当然这个价格与当时的市场价相比，仍高出一倍不止，还是颇具吸引力的。

但是万科公司居然采用竞价方式，擅自否决股东大会通过的配股价，这自然引起了一些股东的非议。他们认为万科的这种做法无视股东，严重侵犯了股东的合法权益。但是中小股东人微言轻，对此也没有什么办法应对。

股东们的不满尚未平息，万科公司又紧急召开特别股东大会，董事会向特别股东大会提交了定向发行770万法人股的提案，拟定向法人发行价略高于配股价。

虽然高于配股，可相对中小股东们在二级市场买入的股票，还是低许多，这770万法人股明年自然要分享万科的利润，在股东眼里，这种做法当然又是一种侵犯股东权益的行为。

1991年7月，万科公司总经理王石宣布，1991年扩股一亿多元的工作顺利完成，说明配股和向法人增发股票都实施了，中小股东对此无能为力，最多也只能到二级市场用脚投票。

与此同时，1991年7月28日，深圳发展银行举行了第二次特别股东会议。

通过了曾经一拖再拖的1991年度增资扩股方案，会议还决定向股东以每股12元的价格实行配股，每10股配3股，另外向社会发行873万股新股，发行价为15?6元，同时还决定把优先股转为普通股。

在股价狂飙时，股东们对增发新股一点都不会在意，可是现在是处在股市长期下跌之后，股民们自然要斤斤计较了。

深圳发展银行自1987年成立后，1988年、1989年、1990年，几乎每年都在增发新股。虽然发行价15元多，可对于在二级市场几十元甚至一两百元买进套牢的股东，心理上就难以平衡，当他们把唯一的希望寄托在分红上时，又发现公司利润随时有可能被一些以发行价买入的新股东瓜分掉。

在深圳的6只股票中，金田公司虽然利润不高，可送起红利来最慷慨大方。

有的股民后来回忆：

1989年七八月间，正当深圳股市陷于低潮时，管理层建议上市公司派发中期股息，当时只有两家公司派发中期利息，那就是金田与万科。金田每10股送1股，每股派0?05元；万科每股派现金0?10元。当时并不在意这点分红的股民们自然不会为此特别关注金田。

而在1990年，金田股本为2104万元，赢利1149?1万元，每股赢利是0?55元，可分配税后利润为685?4万元，按照这个可分配利润，金田最多也只能“10送3”，结果金田推出的分红方案虽然不是股东们最满意的，也算是不错的：每10股送2?5股，每10股配4股，并准备以26％的股息率派发1991年股息。

同时金田又是1991年在深圳上市公司中唯一一家进行中期分红的公司。

1991年8月27日，金田公司股东代表临时会议通过了中期分红方案，第二天起就派发中期股息，每股派现金0?10元。

虽然不多，金田基本上还是把利润统统分给了股东，给股东留下了一个好印象。这个好印象使得在以后的牛市中，金田取代了万科排行第二的位置，成为深市的“小龙头”。

除了金田给股东们一丝安慰外，深发展、万科均令股东失望；安达公司的利润在深市中本来就最少，股民也没寄什么希望；宝安则刚上市；而原野的分红“只闻楼梯响，不见人下来”。

于是，本来可以通过分红令股市止跌的可能性被断送了，加上上市公司都没有按管理层的要求加快分红方案的制定与实施，反而一拖再拖，令股民心中的不满情绪日益加剧，分红的实施对股市起到什么样的作用就可想而知了。

深圳交易所正式开业

1990年12月1日，深圳证券交易所开业，成为改革开放后中国第一家运作的证券交易所。

但是，上海证券交易所也一直对外宣称他才是真正的第一家，主要原因是，深圳证券交易所的试营业没有得到北京的批准。

所以后来一直有人问禹国刚，上海说他是最早，你说你是最早，到底谁才是最早的。

禹国刚以打比方的形式来回答别人的疑问。

他说：“我给你讲一个一分钟的故事，中国生小孩先要有计划生育的出生证，如果拿这个比喻，上交所先拿。1990年北京先批了他，1990年北京也同意我，但是我比他晚拿了几天，可以要讲小孩，谁先呱呱堕地，我是1990年12月1日，他是1990年12月19日，我比他早18天，要给我补这个户口，也只能1990年12月1日算起，不能是其他的日子。”

禹国刚认定深圳证券交易所是1990年12月1日成立的。

但是没有得到上面的批准，就擅自行动，终究显得名不正言不顺，所以试营业第一天到场的领导很少，最高级别的也只是深圳资本市场领导小组副组长董国良，如果以这样形式开业，确实显得有点寒酸。

于是，在1991年7月1日，深圳市建立证券交易所的申报批下来批下来之后，深圳市就迫不及待地为交易所的开业补了一次仪式。

1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业，这一天的开业典礼就显得比较隆重了，市委书记李灏亲自致开幕词。

不过，由于全国人大副委员长陈慕华、广东省省长朱森林及国家体改委副主任刘鸿儒也参加了这次典礼，深圳市的领导就只能排到后面了。

万科在交易所上市

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